近日，天赐材料发布公告，公司全资子公司九江天赐与亿纬锂能签订三年供货框架协议，2027年至2029年期间，九江天赐向亿纬锂能供应电解液预计45万吨，订单规模可根据实际需求上下浮动20%。该协议仅约定供货规模，不涉及结算价格，具体成交价格以单笔订单协商确定。
45万吨，锁量不锁价
锁量不锁价，是今年电解液长协里的常规操作。电解液产线建设周期短，一年左右就可以建成投产，但是电解液的核心原料六氟磷酸锂属于危化品，审批和建设周期需要两年左右。电池厂商提前锁单，主要是为了抢占2027年之前新产能集中投产前的原料供给名额，“锁量不锁价”也成为了当下电解液长协的惯例。
亿纬锂能旺盛的出货需求，是本次双方合作落地的基础。今年前三季度，公司营收733.9亿元，同比增长63.08%，归母净利润52.4亿元，增长86.11%；动力电池出货66.17GWh，储能电池出货67.52GWh。动力电池与储能电池出货双双走高，四季度产能已经排满，海外订单持续超预期。
两家企业早有配套合作，天赐溧阳20万吨电解液基地长期服务长三角电芯集群，本次合作只是把短期配套升级为长期保供协议。三年45万吨折算下来年均供货15万吨，约占天赐今年出货预期的15%，订单体量具备实质性支撑。
385.5万吨：五份合同拼出的客户表
叠加本次合作，天赐材料手握五份电解液长期框架，总供货规模达到385.5万吨；其中楚能新能源101万吨、瑞浦兰钧80万吨、国轩高科87万吨、中创新航72.5万吨，再加上亿纬锂能45万吨，客户覆盖国内二线主流电芯厂商。
但市场仍需理性看待，385.5万吨仅为意向框架协议，不能直接计入营收，最终收益还要看电解液和六氟的价格波动。
在客户集中度方面，天赐材料此前与宁德时代体系的供货协议已于去年年底到期并履约完毕，并且随着新客户订单的增加，天赐材料对单一大客户的依赖成都正在逐步降低。公司2025年前五大客户营收占比为58.53%，第一大客户销售占比为36.10%，客户结构不断优化。
98%自供率，32.2%市占率
2025年，天赐材料的电解电解液销量超过72万吨，全球市场占有率达到32.2%，连续十年位居全球第一。
今年上半年，公司电解液销量超过44万吨，同比增长约41%，其中储能电解液销量同比增长约100%；第三季度动力电池电解液销量占比约82%，储能电池电解液销量占比约14%。
公司六氟磷酸锂自给率突破 98%，凭借自有液体六氟工艺，相比外购原料的同行，单吨生产成本能够低15% 至 20%，在价格下行周期里保住报价优势。
产能扩张同步推进，国内福鼎基地拟改扩建新增25万吨，总投资5.98亿元；宜昌30万吨电解液项目9月完成备案，计划11月开工；海外印尼纬达贝2万吨项目预计12月试产，摩洛哥15万吨项目今年2月动工，美国德州20万吨项目同步推进。公司在半年报中预计，摩洛哥与美国项目2027年底至2028年上半年投产。
第二块业务押在正极材料。宜昌100万吨铁源及30万吨磷酸铁项目，预计总投资不超过21亿元；台州16万吨高压实磷酸铁锂项目，投资上限也是21亿元。上半年正极业务实现月度扭亏，磷酸铁产线逐步开满。
海外业务仍是短板。上半年境外收入占比3.02%，比2025年的3.80%还低。境内储能增长太快，海外产能没跟上，这个结构短期难以改变。
827%的利润增速，113亿元的应收款
业绩方面，前三季度，天赐材料营收235.42亿元，同比增长117.12%；归母净利润39.02亿元，增长827.68%；扣非净利润38.41亿元，增长929.17%；经营活动现金流净额23.05亿元，增长471.49%。
其中，三季度单季营收88.32亿元，归母净利润10.41亿元，同比增131.58%和581.69%，营收环比只增9.9%，利润环比降13.7%。当季毛利率22.56%，环比降6.75个百分点。
资产方面，9月末应收账款113.52亿元，比年初增加65%，占总资产约三分之一；存货28亿元，增72.95%；应付票据18.91亿元，增逾七倍。收入增长快于回款，规模越大，垫进去的资金越多。
从行业来看，据行业统计，2026年上半年国内电解液产能接近580万吨/年，全年出货预计只有270万至300万吨。六氟磷酸锂三季度均价11.06万元/吨，10月28日回落到10.45万元/吨，比9月底的12.20万元/吨跌了14.3%。
技术路线是另一个变数。固态电池仍在工程化阶段，真放量，首当其冲的就是电解液。天赐两条路一起走：百吨级硫化锂及固态电解质中试线已投用，硫化物电解质开始送样。
385.5万吨的长协，第一个执行年是2027年。那一年，六氟新产线要投产，摩洛哥和美国基地要爬坡，碳酸锂价格也要稳住。三件事只要有一件对不上，合同上的数字就得打折扣。天赐把量签到了2029年，兑现却要先看2027年了。
原标题：再签45万吨，在手订单385.5万吨！储能材料龙头长协版图扩大
