昔日一句“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语传遍街头巷尾。这家从西服起家的企业，经历了锂电池材料和偏光片的转型辉煌，又在创始人离世后陷入家族内斗和债务危机，最终投入国资怀抱。
2月8日晚，杉杉股份公告，公司控股股东杉杉集团及其全资子公司朋泽贸易与重整投资人安徽皖维集团和宁波金融资产管理股份有限公司签署了《重整投资协议》。
若重整成功，杉杉股份控股股东将变更为皖维集团，实际控制人将变更为安徽省国资委。
波折的重整
这场持续近一年的重整之路可谓一波三折，经历了三轮关键博弈。
首轮博弈中，“民营船王”任元林旗下新扬子商贸牵头，联合TCL产投等组成联合体，拟以32.84亿元取得杉杉股份23.36%股权。然而，在2025年10月的表决中，该方案因未能获得债权人会议通过而折戟。
次轮博弈由“辽宁首富”方威接棒。2025年11月24日，方大炭素公告拟参与杉杉集团重整，称将发挥负极产业技术优势实现协同发展。然而仅一个多月后，方大炭素以“尽职调查时间短、不充分，无法合理判断标的资产价值”为由退出。
与此同时，湖南盐业、中国宝安等十余家实力雄厚的产业资本和国有企业也曾参与竞争。但这些资本方最终均未能成功。
经过两轮民营资本的尝试后，最终胜出的是安徽国资与宁波国资组成的联合体。
72亿入主
根据协议，皖维集团与宁波金资将合计出资不超过71.56亿元，通过直接收购与表决权委托等方式，合计控制杉杉股份21.88%股票的表决权。
具体交易结构为：皖维集团以每股约16.42元的价格直接收购13.50%的杉杉股份股票，交易对价约49.87亿元。
剩余8.38%的股份由重整后的债务人继续持有，但与皖维集团签署为期三年的一致行动协议，确保双方在行使股东权利方面保持一致。同时皖维集团将以即期出资与远期收购方式为债权人提供清偿资金。
此次交易总价较首轮重整报价高出逾40%，凸显出安徽国资入主杉杉股份、实施战略性产业整合以做强新材料产业链的决心。
一方面，皖维集团为安徽省属大型新材料企业，核心业务覆盖聚乙烯醇(PVA)及其衍生产品，与杉杉股份的新能源新材料布局高度契合，双方有望在技术、市场和产业链方面形成协同效应。
另一方面，安徽在新能源汽车及锂电产业的布局已形成强大聚合效应，汇聚了包括奇瑞、蔚来、比亚迪、大众安徽在内的7家整车企业，3100余家规模以上零部件企业，构建了从电池、电机、电控核心系统到整车的完整产业链，但在锂电池负极材料环节尚未形成标志性企业。而杉杉股份的负极材料业务正可补齐当地产业链的关键短板。
此外，值得注意的是，皖维集团自身也正经历股权重组。今年1月，海螺集团拟以现金49.98亿元对皖维集团增资，取得其60%股权。重组完成后，海螺集团将成为皖维集团的控股股东。
跨界传奇的新起点
回溯杉杉股份的发展史，可谓是印证了中国产业结构的巨大跨越。
1989年，郑永刚接手奄奄一息的甬港服装厂，创立杉杉品牌。一句“杉杉西服，不要太潇洒”的广告语风靡全国，使杉杉成为中国服装行业的领军企业。
1996年，杉杉股份成功上市，成为中国服装第一股。
1999年，站在事业巅峰的郑永刚做出惊人决定：进军锂电池材料行业。这一当时无人看好的转型，随着智能手机与新能源汽车的爆发式增长，使杉杉一跃成为全球锂电负极材料龙头。
2020年，62岁的郑永刚再度跨界，斥资11亿美元收购LG化学偏光片业务，次年完成交割并成立杉金光电，使杉杉成为全球最大的偏光片供应商。
从服装到新能源材料，再到光学显示，杉杉的每一次转型都精准踩中了产业升级的节拍。然而，这场商业传奇在2023年2月10日戛然而止。
郑永刚激进跨界的弊病，随着其突然离世集中爆发。数百家“杉杉系”企业债台高筑，资金缺口压力陡增。因对杉杉集团偿债能力的担忧，2025年初，建设银行宁波市分行等多家银行向法院申请对杉杉集团进行重整，并于3月20日获裁定，重整大幕由此正式拉开。
杉杉股份正站在新旧时代的交汇点，若本次重整成功，公司将迎来国资主导的发展新阶段。但如何推动与皖维集团在企业文化、管理体系及运营逻辑上的融合协同，又成为其保持活力、实现可持续发展的新课题。
